The Big Picture - Janeiro 2010

Segunda, 04 Janeiro 2010 00:00

The Big Picture - Janeiro 2010

 

"Men think in herds, go mad in herds, but recover their senses one by one."

Charles Mackay

 

A incompetência recompensa quem tem influência. O crédito está em dimensões recorde, as condições para as empresas não estão a melhorar e o discurso que a economia vai melhorar para o ano, começa a não pegar, nem para os mais desatentos.

As macro tendências que referimos publicamente desde 2001 e neste site e newsletter desde o início em 2005 estão em pleno funcionamento são para continuar em 2010, a queda do dólar americano, a subida dos metais preciosos, a subida do Petróleo e a volatilidade nas bolsas.

As bolsas mundiais fecharam o ano de 2009 com o maior ganho anual desde 2003. O índice MSCI World terminou com uma valorização anual superior a 28%, após uma queda de 42% em 2008.

 

Na última década as acções em geral foram dos piores investimentos. As acções de Ouro e Prata de grandes empresas mineiras tiveram as melhores performances. O Dow terminou a década quase no mesmo nivel, mas o Dólar Americano perdeu 30% do seu valor, o que significa que as acções e obrigações foram investimentos perdedores na sua generalidade. O Dólar perdeu 75% do seu valor face ao Ouro.

Por muito que os governos digam o contrário o desemprego vai continuar a crescer em 2010. A taxa em Portugal e nos EUA situa-se agora nos 10%.

 

Os mercados europeus encerraram o ano com a maior valorização desde 1999. O índice Stoxx 50 fechou 2009 com a maior valorização da última década, tendo registado um ganho de 23,75%. O FTSE e o CAC40 registaram, respectivamente, subidas de 22,07% e 22,32%. Já o Ibex 35, fechou o ano com uma valorização de 29,8%.

Na Ásia, os mercados encerraram em alta, levando o MSCI Asia Pacific a acumular um ganho anual de 35%, a maior valorização desde 2003. Na China, o índice Shanghai Composite registou o maior ganho dos últimos dois anos ao subir cerca de 80%, após uma queda de 65% em 2008. Na Índia, os mercados registaram o maior ganho dos últimos 18 anos. O Sensex acumulou uma subida superior a 82%.

 O maior ganho teve lugar na bolsa russa, onde o índice RTS acumula já uma valorização superior a 128%. Os mercados russos foram impulsionados pela forte subida do preço do petróleo, que se aproxima do maior ganho anual da última década.

 

As matérias-primas completaram o maior ganho desde 1971. O índice que reúne 24 matérias-primas, o S&P GSCI, subiu mais de 50% em 2009. Entre as matérias-primas que mais ganharam estão o cobre – que registou o maior ganho em mais de duas décadas – e o petróleo com a maior valorização dos últimos dez anos. O ouro também valorizou, para os 1.096 dólares a onça, elevando para 24% o ganho anual. O ouro completa assim o nono ano consecutivo de ganhos, o maior ciclo de ganhos desde 1949.

 

Ouro % Variação Anual
	USD	AUD	CAD	CNY	EUR	INR	JPY	CHF	GBP
2001	2.5%	11.3%	8.8%	2.5%	8.1%	5.8%	17.4%	5.0%	5.4%
2002	24.7%	13.5%	23.7%	24.8%	5.9%	24.0%	13.0%	3.9%	12.7%
2003	19.6%	-10.5%	-2.2%	19.5%	-0.5%	13.5%	7.9%	7.0%	7.9%
2004	5.2%	1.4%	-2.0%	5.2%	-2.1%	0.0%	0.9%	-3.0%	-2.0%
2005	18.2%	25.6%	14.5%	15.2%	35.1%	22.8%	35.7%	36.2%	31.8%
2006	22.8%	14.4%	22.8%	18.8%	10.2%	20.5%	24.0%	13.9%	7.8%
2007	31.4%	18.1%	11.5%	22.9%	18.8%	17.4%	23.4%	22.1%	29.7%
2008	5.8%	33.0%	31.1%	-1.0%	11.0%	30.5%	-14.0%	-0.3%	43.7%
2009	23.9%	-3.6%	6.5%	24.0%	20.5%	18.4%	27.1%	20.2%	12.1%
Média	17.1%	11.5%	12.7%	14.7%	11.9%	17.0%	15.0%	11.7%	16.6%

 

Prata % Variação Anual
	USD	AUD	CAD	CNY	EUR	INR	JPY	CHF	GBP
2001	-0.1%	8.5%	6.1%	-0.1%	5.3%	3.1%	14.4%	2.3%	2.7%
2002	4.8%	-4.6%	4.0%	4.9%	-11.0%	4.3%	-5.0%	-12.6%	-5.3%
2003	24.0%	-7.3%	1.4%	23.9%	3.2%	17.7%	11.9%	11.0%	11.9%
2004	14.3%	10.2%	6.5%	14.3%	6.4%	8.6%	9.6%	5.4%	6.5%
2005	29.6%	37.7%	25.5%	26.3%	48.1%	34.6%	48.8%	49.3%	44.4%
2006	45.3%	35.3%	45.3%	40.5%	30.4%	42.6%	46.7%	34.8%	27.5%
2007	15.4%	3.7%	-2.1%	7.9%	4.3%	3.1%	8.3%	7.2%	13.9%
2008	-23.8%	-4.3%	-5.7%	-28.8%	-20.1%	-6.1%	-38.1%	-28.2%	3.4%
2009	49.3%	16.0%	28.2%	49.4%	45.1%	42.6%	53.0%	44.8%	35.0%
Média	17.6%	10.6%	12.1%	15.4%	12.4%	16.7%	16.6%	12.7%	15.6%

 

 

Os próximos anos vão ser muito bons para quem está investido em metais preciosos.

O preço do açúcar, negociado em Nova Iorque, subiu 128% desde o início de 2009 devido aos receios de que a produção no Brasil e na Índia, os maiores produtores de açúcar do mundo, seja afectada pelo mau tempo. O açúcar termina a década com um ganho de 341% e é a matéria-prima com melhor desempenho neste período.

 

 Burj Dubai, no Dubai

O edifício mais alto do mundo

 

O pessimismo entre os escritores de newsletters de investimentos, seguido pela Hulbert, caiu para o seu nivel minimo desde Abril de 1987, seis meses antes do crash conhecido como Black Monday em 19 de Outubro de 1987. Caiu para 15,6%, o que é um indicador contrário muito forte.

Em 30 de Setembro de 2009, a data dos ultimos relatórios disponíveis publicamente a Goldman Sachs tinha $42 biliões em derivados e $115 milhões em activos. A JPMorgan tinha $79 biliões versus $1.7 biliões em activos. Ambos são acidentes que estão prontos para acontecer.

Em 2010 a minha análise antecipa novas quedas nas bolsas e nos próximos meses um novo teste aos mínimos atingidos este ano e a continuação da queda para valores ainda mais baixos. Vender as subidas e comprar em grandes quedas, pode ser uma boa estratégia.

Segundo a minha análise em 2010 assistiremos ao Ouro acima dos $2.000 por onça e à Prata acima dos $21, e depois valores muito superiores. Apenas com a inflação desde 1980 o Ouro, deveria estar a transaccionar acima dos $5.000 por onça.

No resto de 2009 e em 2010 acredito que como bons investimentos teremos o Ouro, a Prata e outras matérias-primas, com destaque para as matérias-primas agrícolas. A energia é mais um bom investimento.

 

Estatísticas dos Índices
Indíce	P/E	P/E Est	Div %	P/Contab.	P/Vendas
Dow Ind	16.06	16.03	2.67	2.74x	1.33x
S&P 500	22.16	17.61	2.06	2.21x	1.23x
Nasdaq	42.11	25.53	0.84	2.69x	0.20x

Fonte: Bloomberg, 18 de Dezembro de 2009

 

Mais informação sobre os Mercados no artigo a Segunda Depressão.

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